财经早报：美联储12月降息概率暴降 工信部发文提高算力资源利用效率丨2025年11月20日

专题：机构普遍看好明年A股市场 多重利好支撑慢牛格局

　　【跟踪牛人动态】超3000名“专业选手”如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超400%

　　【头条要闻】

　　证监会优化ETF注册及上市审核流程  

　　根据最新《机构监管情况通报》，为进一步降低行政相对人负担、推动ETF高质量发展，证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求。沪深交易所也相应修改了自律规则。

　　根据通报，从即日起，对于跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册，产品注册完成后，基金管理人根据交易所相关规则和要求，向交易所申请发售和上市。对于具有创新要素产品、复杂产品、新指数产品化等少数情形，通报作了专门安排。

　　驱散AI阴霾？英伟达业绩暴增，营收570亿美元创纪录，华尔街吃下“定心丸”

　　英伟达（NVDA）周三交出了一份破纪录的销售业绩与强劲指引，缓解了最近一周笼罩市场的人工智能泡沫忧虑。在高端AI数据中心芯片需求持续激增的推动下，该公司10月季度销售额达到570亿美元的纪录高点，较上年同期增长62%，并超越FactSet调查分析师的普遍预期。该公司同时上调本季度财测，预估销售额将达650亿美元，分析师此前对该季度的营收预测为621亿美元。这家全球市值最高上市公司周三盘后交易时段股价上涨逾6%。

　　美国10月非农不发布 12月降息概率暴降        

　　美国劳工统计局周三宣布，受美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆影响，将暂不发布 10 月美国完整就业报告。该机构表示，10 月就业人数数据将与 11 月的完整就业报告一同发布。同时，由于政府停摆导致 10 月失业率数据 “未能完成收集”，该数据将不会包含在上述合并报告中。

　　此外，劳工统计局还将 11 月就业数据的发布时间从 12 月 5 日推迟至 12 月 16 日。新的发布日期比美联储今年最后一次政策会议结束时间晚 6 天 —— 这意味着美联储在评估经济状况时可参考的信息将进一步减少。此前延迟发布的 9 月非农就业报告计划于周四公布。

　　券商再现大合并！中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，今起停牌

　　11月19日晚间，中国国际金融股份有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。中金公司、东兴证券和信达证券的A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。预计停牌时间不超过25个交易日。2月14日，中国信达、东方资产与长城资产三家全国性金融资产管理公司（AMC）以及中国证券金融股份有限公司分别发布公告称，控股股东财政部拟通过无偿划转的方式，将所持公司股份全部划转至中央汇金。

　　资金入市热情持续升温 新备案私募破万只 股票策略是“绝对主力”

　　今年以来，随着A股展现出一定赚钱效应，资金入市热情逐步提升。数据显示，截至11月17日，今年以来新备案私募证券投资基金数量超过10000只，股票策略是发行市场的绝对主力。

　　此外，近期大量资金借助权益类ETF入市，尤其在市场震荡之时，资金流入力度明显加大。据Choice测算，11月以来，截至11月18日，权益类ETF净申购额合计为484.69亿元。四季度以来，权益类ETF净申购额已达到1436.23亿元。业内人士称，在居民资产重新配置、市场结构性行情延续的背景下，增量资金源源入市值得期待。

　　沙特与美国签署人工智能战略合作伙伴关系    

　　沙特外交大臣费萨尔·本·法尔汉亲王与美国国务卿鲁比奥共同签署该协议。双方在联合声明中表示，此举是两国战略关系的新里程碑，反映了推进创新和技术进步的坚定承诺。美国与沙特阿拉伯正式签署人工智能战略合作伙伴关系协议，双方将在半导体供应、AI基础设施建设和高价值投资等领域展开全面合作。

　　11月19日，美国和沙特发表联合声明，确立双方人工智能战略伙伴关系。双方将利用在能源资源与技术生态上的互补优势，推动技术创新与经济繁荣。

　　停牌3个交易日后，14天12板“美好寓意”概念龙头复牌

　　11月19日晚间，合富中国公告称，近期公司就股票交易异常波动及严重异常波动的相关事项进行了核查。鉴于相关核查工作已完成，经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于11月20日开市起复牌。合富中国表示，经公司自查，公司目前日常经营活动一切正常，公司内外部经营环境未发生重大变化。截至公告披露日，除了在指定媒体上已公开披露的信息外，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事宜；不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息。

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　　【话题公司】

　　荷兰政府暂停行政令，闻泰科技深夜发声：对安世的控制权仍受限，荷兰法院裁决仍有效！近期连遭重要股东减持  

　　延绵多日的“安世半导体风波”，迎来重要进展。11月19日，荷兰经济事务与气候政策部大臣Vincent Karremans（文森特·卡雷曼斯）在社交媒体上公开发布声明称：“鉴于近期事态发展，我认为当前正是采取建设性举措的恰当时机——在与欧洲及国际伙伴密切磋商后，暂停我根据商品供应法对安世所下达的部长令。”

　　曝快手员工每年众筹给领导庆生：全体A钱，一年两次    

　　根据爆料贴，该员工称，“+2”每年生日和入职周年庆，都像两个大项目。提前会有人组建筹委会，买礼物、订饭店、订花、订蛋糕；同时还会有人负责把“+2”骗到指定地点，然后“+2”会装作很惊喜。而且庆祝现场还要放提前拍好剪辑好的视频催泪，要给“+2”拍很多照片。

　　爆料人称，最后大家要全体A钱。据说“+2”还会和平级炫耀今年收到的礼物。此外，爆料贴还提到，“+3”的生日和入职周年庆项目感更重，因为方案要让HRBP审核。这里笔者解释下“+2”、“+3”的意思，简单来说，“+2”是指自己直属领导的上级；以此类推，“+3”就是更高一层领导。

　　董事王葳：华夏幸福预重整公告违规 已向监管部门投诉  

　　11月19日晚间，华夏幸福基业股份有限公司董事王葳发布声明，针对近日华夏幸福发布的有关预重整的相关公告做出回应。王葳表示，“本人对该公告的发布事宜完全不知情，公司未在公告发布前通过任何形式告知本人，未向本人提供相关文件资料，更未就此事项征求本人意见或召开董事会会议进行审议。该公告的发布完全绕过本人，严重违反了公司章程规定的董事会议事规则和公司治理的基本程序。”

　　王葳表示，已于公告发布当日第一时间以邮件形式向公司提出问询，但经多次催告，公司至今仍未回复。

　　关键非农推迟！美股巨震标普结束4连阴，谷歌涨2.8%股价创新高       

　　明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐观预期，该模型已于周二推出。芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲的四季度营收指引。盘后大涨超5%。

　　【行业热点】

　　工信部发文提高算力资源利用效率17只概念股获QFII重仓

　　3D打印技术受科技公司重视 产业进入高速增长期        

　　新型3D打印技术曝光 14只概念股成交活跃度提升     

　　多家A股公司披露第四季度新签重要订单        

　　基本面大幅改善！水产养殖涨停潮 融资客抢筹这些股      

　　【市场策略】

　　谈及宏观环境，多家机构普遍认为，2026年各项政策仍将发挥合力，经济增长大体趋稳。

　　中金公司研究部首席宏观分析师张文朗表示，2026年，供给端和需求端政策均可能呈现“增减”并行的态势。供给端在增加优质消费供给的同时，继续“反内卷”以减少低效产能。需求端政策或将适度加码，但结构方面可能“增减”结合，增加效率较高领域的支出比重，减少效率偏低领域的支出比重。2026年经济增长大致趋稳，通胀温和改善。

　　国泰海通宏观首席分析师梁中华表示，2025年宏观经济总量稳定，但结构分化明显，供、需分化，量、价分化。所以，内需偏弱仍是需要2026年政策解决的问题，而物价指标是关注内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格。资产重构，决胜于“价”。通胀预期对于居民财富管理至关重要。全球经济、货币体系重构，导致黄金、美元、美债等资产的定价框架也在发生变化。

　　中信证券首席经济学家明明也认为，“2026年中国财政政策将更加积极，赤字率或将继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向重大项目建设倾斜；货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币政策工具将持续发力。”

　　在华泰证券首席宏观经济学家易峘看来，2026年产业升级将成为主要叙事，财政政策将维持温和扩张态势，为去杠杆周期收尾提供支持；地产去杠杆对信用周期和企业现金流的冲击边际有望得到缓解、甚至消失。

　　从更偏中长期的视角来看，券商机构表示，我国经济长期向好的基本面没有改变，产业升级与技术创新正在成为驱动经济增长的长期引擎。

　　【新股动态】

　　无

　　【公告速递】

　　【重要事项】

　　中金公司：拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，20日起停牌

　　信达证券、东兴证券：筹划重大资产重组，拟由中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券

　　东软集团：收到总额42亿元国内某知名大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知

　　华虹公司：NORFLASH第三季度增长率快于整体市场，预计闪存业务在未来几个季度甚至未来几年将有强劲增长

　　盛美上海：存储方面的订单交付周期平均在6个月左右

　　国科微：固态存储主控芯片已通过国密国测双认证及自主原创认证，可实现全国产供应链交付

　　江波龙：UFS4.1产品获得以闪迪为代表的存储原厂认可，相关导入工作正加速进行

　　埃斯顿：拟与京东方传感设立合资公司并提供技术许可

　　2连板大为股份：湖南郴州锂电新能源产业项目正在推进办理探转采相关手续

　　多氟多：正筹备高纯度锂-7相关实验产线

　　德赛西威：近日正式发布面向机器人领域的AI计算终端，将辅助驾驶域控制器的车规级冗余设计应用至机器人场景

　　长盈精密：第四季度海外人形机器人新订单加速增长，公司正在积极扩产

　　永臻股份：已与智元机器人达成合作并形成批量交付，对其主力机型已实现多个核心部件的供应

　　华依科技：高精度惯性导航产品已经在包括智元等部分机器人公司进行小批量供货

　　双林股份：公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单

　　百利天恒：中国银行四川分行承诺累计提供总额不低于80亿元等值人民币的综合授信支持

　　百洋医药：Zap Therapeutic拟向百洋萨普增资490万美元，助力ZAP-X火星舟放射外科机器人快速导入临床场景

　　海正药业：子公司拟与华东院合作生物法合成肝素项目，促进合成生物学产业的发展

　　圣诺生物：维培那肽原料药获得上市申请批准通知书，用于治疗2型糖尿病和肥胖症

　　乾照光电：砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星

　　【回购】

　　海大集团：首次以集中竞价方式回购799.41万元股份

　　广宇集团：完成2999.55万元股份回购，占总股本1.31%

　　普洛药业：拟1.8亿至3.6亿元回购股份用于激励计划

　　华荣股份：以集中竞价交易方式首次回购公司股份

　　【增减持】

　　福光股份：控股股东拟以8000万元—1.5亿元增持公司股份

往期回顾

责任编辑：张恒星